市场另一关注的热点问题是精选层企业发行定价-罗源新闻
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精选价格-市场另一关注的热点问题是精选层企业发行定价-罗源新闻

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网上祭英烈

「各公司情況不一,二級市場價格和發行價之間也不一定有必然聯繫。現在披露發行價格的公司,很多和市場價之間相比有高有低。」他提到。

機構布局新三板,一則關注企業能否經過篩選順利入層,另一重因素是標的低估值具有極大吸引力。

據聯訊證券彭海團隊統計,目前已發佈議案公告的22家企業15家披露發行底價,4家披露區間發行價。除微創光電、球冠電纜(834682.OC)發行底價高於目前二級市場收盤價外,其餘公司發行底價均低於目前二級市場交易價格,且相差幅度較大。

隨着「後備軍」不斷擴大,首批精選層企業的數量規模是市場最關心的問題。另一方面,精選層的標的池中企業質量如何?

有的發行底價遠低於股價市場另一關注的熱點問題是精選層企業發行定價。

「現在新三板尤其是精選層預期個股已經出現異動了,這樣的話,有些個股的投資價值就會降低,上了精選層之後價格再漲很困難了,類似於Pre-IPO階段的價格高於IPO。可能精選層『標的池』中值得關注的是,能上精選層且還有投資價值的個股。」鄭培敏認為。

市場的另一關注點在於如果估值高企,部分公司是否會採取折價發行?林力認為,現階段部分公司成交量較低,在此情況下,關注發行時折價與否意義不大。

有市場觀點認為,部分公司為保證發行成功,發行底價定得相對保守,與券商價投報告的錨定價格仍有較大差異。

但目前,隨着新三板預期個股在二級市場股價「水漲船高」,這種預期出現調整。

北京某PE機構人士曾對記者表示,目前已布局精選層預期個股,其估值增長空間被看重。「現在一些創新層的企業,和A股上市公司同行業同規模的相比,估值還有一倍的空間。甚至是一些基礎層企業,估值還不到A股同類企業的一半。上了精選層,流動性改善,估值會再提升。」該人士稱。

記者梳理髮現,據聯訊證券統計,上述發佈議案公告的22家公司中,擬發行後市盈率逾20倍的企業有方大股份(838163.OC)、國源科技(835184.OC)、微創光電(430198.OC)、艾融軟件(830799.OC)、恆拓開源(834415.OC)、麟龍股份(430515.OC)等。

作為新三板深改中的核心改革舉措,精選層和轉板上市最為吸睛。自改革啟動以來,僅三個月,精選層預期個股股價積累了較大漲幅,估值持續攀高,自奧迪威(832491.OC)于去年底「搶接繡球」后,公告擬衝刺精選層的企業接踵而至。

被點燃的市場熱情在本周達到階段性高峰,擬上精選層企業數量突破百家。第一財經記者據公告統計,截至3月26日,新三板市場共有約103家企業公告稱擬衝刺精選層,新近「官宣」者包括同輝信息(430090.OC)、麟龍股份(430515.OC)、羌山農牧(833302.OC)等。

其中,發行定價至關重要。據聯訊證券新三板負責人彭海團隊稱,目前已發佈議案公告的22家企業有15家披露發行底價,4家披露區間發行價,部分公司發行底價低於目前二級市場交易價格,且相差幅度較大。

具體來看,微創光電披露的擬發行底價或區間為16.67元/股,公司最新一輪定增價格為8.96元/股,而微創光電60日均線收盤價為13.73元/股。

「我們認為部分擬申報的公司可能過不去『實質門檻』,這主要是指公司除了符合四項標準的財務+市值指標之外,持續經營能力、合規性等指標是不是能符合精選層標準?」榮正諮詢董事長鄭培敏告訴記者,一百多家擬申報企業中,據其估算,三分之一數量企業可能仍需規範公司治理、合規等指標。

上述百家擬申報公司進度不一,據不完全統計,其中逾80家已輔導,76家正在輔導中,4家曾上市輔導,3家企業已輔導驗收。

發行價格受到公司經營業務、發展潛力、行業特點和二級市場狀態等多重因素影響。林力表示,目前有些新三板公司的二級市場價格不一定能完全反映市場對該公司的定價。

「明星股」貝特瑞(835185.OC)的發行底價則遠低於股價。據公司公告,擬發行底價為25元/股,貝特瑞60日收盤均價為42.88元/股。

精選層申報工作正在推進,在股轉公司正式接收材料和審批之前,精選層企業首批名單和公開發行定價情況為市場高度關注,涉及擬上精選層企業質量、發行定價高低、估值和會否出現股價倒掛等多個問題。

「我理解可能有的公司對發行時市場情況預期還不明確,採用比較保守的策略,底價定得比較低。」某頭部券商投行人士林力(化名)對記者表示。

部分企業難過「實質門檻」申報精選層的熱情在春節后持續高漲,2月18日曾一度創下單日紅山河(831367.OC)、明石創新(832924.OC)等7家公司同時公告的紀錄,此後日均公告家數也維持在3家左右。

「由於目前披露的是底價,預計未來成功進入精選層的企業最終發行價格會遠高於目前的發行價。」彭海認為。

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